奥巴马政府欲将银行国有化
01月 14, 2009
这些措施如果实施的话，将会令纳税人付出巨大代价，换取为银行提供人为的生存支持，却不会促使银行恢复以有竞争力的利率放贷。银行将需要长时间的丰厚利润和陡峭收益率曲线来重建自身的股本。
我认为，基于现实估值的注资计划，紧接着下调银行的最低资本要求，将会更有效地让经济复苏。不利方面是它将需要远超过1万亿美元的新资本。在适当的时候，它还会涉及好银行/坏银行的解决方案。这将严重稀释现有股东的股权，并有可能将多数银行股本放入政府手中。
奥巴马政府现在面临的两难选择是：将银行部分国有化；或是让它们保持私有，但将其有毒资产收归国有。选择第一种做法将会给人口中的广泛群体带来巨大痛苦——不仅是银行股东，还有养老基金的受益人。不过，它将消除不确定因素，重新启动经济的发展。
尽管细节尚未敲定，但这种方法回到了美国前财长汉克?保尔森(Hank Paulson)最初提出（但最终放弃）的方案。它有着相同的缺点：有毒证券明显难以估价。引入一个重量级买家的结果不是价格发现，而是价格扭曲。
此外，那些证券并非同质的，这意味着，即使是通过拍卖也会由于逆向选择而使集合银行得到劣质资产。即便人为地抬高价格，大部分银行也承受不起将剩余的资产组合按市价计量，因此，它们必须得到一些额外的救助。最有可能的解决方案是对它们的资产组合进行“隔离保护”，由美联储吸收超过一定限度的亏损。
未分类 |